从“降息交易”切回“战争通胀交易”

Ztrader Tactical Strategy Sheet 2026年4月3日｜从“降息交易”切回“战争通胀交易” 核心判断 昨夜市场不是单纯在交易地缘政治 headline，而是在重定价一个更麻烦的组合：油价冲击 + 通胀回摆 + 降息预期后撤 + 增长预期变脆。4月2日美股盘中一度明显走弱，但尾盘收回大部分跌幅，标普仅小涨0.1%，纳指涨0.2%，道指跌0.1%。真正决定资产定价方向的不是股票表面没怎么跌，而是能源和利率重新抢回主导权。WTI 收于 111.54 美元/桶，Brent 收于 109.03 美元/桶，10年美债收益率升至约 4.38%，2年期约 3.86%，美元对一篮子货币上涨约 0.59%。这说明市场在往“更高的名义增长噪音、更差的真实增长质量”方向移动。 一、今天最关键的数字 最重要的数字不是十几个，而是下面这几个。人类总喜欢把信息搞成垃圾填埋场，但市场真正盯的永远是少数变量。 1）油价 WTI 单日大涨 11.3% 至 111.54 美元/桶，Brent 涨至 109.03 美元/桶。这是这轮战争冲击里最有穿透性的价格，因为它直接改写通胀路径、消费者实际收入和央行反应函数。 2）利率 美债不是在走典型避险逻辑，而是在走“能源冲击推高通胀补偿”的逻辑。2年期收益率升至 3.859%，10年期升至 4.379%，30年期升至 4.952%。债券没得到避险买盘，说明这不是纯风险事件，而是带有鲜明滞胀味道的供给冲击。 3）美元 美元重新被当成流动性避风港。路透报道显示，美元对一篮子货币上涨 0.59%。这对风险资产、非美市场和商品进口国都不是好消息。 4）股票 表面上标普和纳指收红，容易让人误以为